[심텍] 패키지기판업 호황 대장주!!, DDR 수혜

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심텍 222800

 

2Q20 Preview: 영업이익 196억원으로 상향

심텍의 20년 2분기 매출액은 3,002억원(YoY +29%, QoQ+3%), 영업이익은 196억원(YoY 흑자전환, QoQ +44%)으로전망된다.

모듈PCB는 서버향 견조한 수요를 기반으로 예상을 상회하는 매출액을 달성하며 수익성에 본격적으로 기여한 것으로 추정된다.

글로벌 고객사들이 중국 공장에 대한의존도를 축소했고, 심텍 입장에서는 상대적으로 고가의 제품비중이 확대되며 제품믹스가 개선된 것이 주효했다.

패키지기판에서는 MCP 부문이 스마트폰의 전반적인 부진에도불구하고 선방해줬고, BoC 부문도 GDDR6의 호조로 인해기존 전망치를 상회하는 매출액을 달성할 것으로 기대된다

 

20년, 21년 실적 모두 상향

패키지기판의 호황을 실적으로 증명하고 있다.

심텍의 2020년과 2021년 영업이익을 각각 기존대비 11%, 13% 상향 조정한다. 20년 상반기까지 모듈PCB의 반사 수혜와 GDDR6물량 증가에 따른 자회사 실적 턴어라운드가 포착되었다.

하반기에는 연말 PS5, XBoox Series X 출시 준비를 위한GDDR6의 물량 본격화가 호실적의 근거가 될 전망이다. 뿐만 아니라 하반기에는 스마트폰 출하량 증가가 예상되어MCP 부문의 실적 기여가 높아질 것으로 기대된다.

2021년과 2022년에는 2020년의 흐름에 이어 LPDDR5와 DDR5의물량 본격화가 패키지기판의 가격 측면에서 긍정적인 요소로 작용할 것이다. 패키지기판 업체들은 2022년까지 외형성장 가시성이 높을 것으로 판단된다.

 

패키지기판 호황, 대장주로 누리자

심텍에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가를20,000원으로 기존대비 33% 상향한다.

20년과 21년 영업이익 추정치를 상향했고, EPS를 20년 추정치에서 12개월 선행치로 변경한 것에 기인한다. 패키지기판 대장주로서 업황 호조를 실적으로 증명하고 있고, 2020년 GDDR6, 2021년LPDDR5, 2022년 DDR5 물량 본격화에 따른 외형 성장 가시성도 확보하고 있다. T

arget PER도 현재 10배에서 할증될가능성도 상존한다. 저성장 시대에서

1) 향후 2~3년간 외형성장가시성을 확보했고,

2) 글로벌 고객사들의 중국 의존도축소에 대한 근거들이 보다 명확해질 것으로 기대되기 때문이다.

 

출처 : 하나 김록호

 

 

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