[키움증권] 상환전환우선주 4,400억원 발행 결정!

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키움증권은 지난 1분기 실적발표에서 언급한대로 RCPS 4,400억원 발행 발표. 조달 자금을 신용융자에 활용하면 EPS 희석은 크지 않으며, 오히려 종투사 요건을 조기 달성하는 등 긍정적 효과가 더 크다고 판단

 

 

▶ 상환전환우선주(RCPS) 4,400억원 발행 결정

 

키움증권은 전일 2가지 종류의 상환전환우선주(4,000억원, 400억원) 발행 결정. 1) 4천억원 발행분은 발행가 150,417원(25% 할증)으로, 2022년 6월말부터 전환 청구 가능하며 2) 4백억원 발행분은 발행가 240,667원(100% 할증)으로, 2026년 7월 30일부터 전환 청구 가능. 이번에 발행하는 상환전환우선주(RCPS)는 둘 다 상환권이 사측에 있어, 발행 자금은 전액 자기자본으로 인정받게 됨

 

사측이 이미 지난 1분기 실적발표 당시 RCPS 발행 가능성(약 4,500억원 발행 검토)에 대해 언급한 만큼, 증자 우려는 주가에 이미 선반영되어 있다고 판단. 게다가 RCPS 조달 자금 일부의 신용융자 활용을 가정하면 EPS 희석도 표면적인 증자 규모(9.8%)보다는 크지 않을 전망(2021년 EPS 추정치 29,867원→28,521원, 4.5% 감소)

 

▶ 올해 종합금융투자사업자에 지정될 전망

 

키움증권의 현재(1Q21) 별도 자기자본은 2.7조원으로, 3분기 RCPS 발행이 완료되면 종합금융투자사업자 요건(자기자본 3조원)을 충족하게 됨. 종합금융투자사업자는 PBS 및 기업신용공여를 수행할 수 있어, IB 업무의 영역이 이전보다 크게 확장되는 효과가 발생하게 됨

 

아울러 종합금융투자사업자 지정시 동사는 본격적으로 종합 대형 증권사로 거듭나게 됨. 이는 동사가 기존 브로커리지 전문 증권사로서 받았던 밸류에이션 디스카운트도 점차 축소됨을 의미. 동사의 높은 ROE를 감안하면, 올해 3분기 종투사 지정에 이어 2022~2023년에는 초대형IB(자기자본 4조원 이상)도 가능할 전망

 

NH 정준섭

 

 

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