[포스코] 중국 변화 큰 수혜 전망! 미국발 긍정적인 소식도 기대!

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포스코 005490

 

2분기 공격적인 가격인상으로 스프레드 확대 지속 전망

 

5월 중순 중국 철강 내수가격이 일시적으로 조정 받았으나 미국을 포함한 기타 국가들의 철강 가격은 상승세가 지속되고 있다.

국내 고로사들도 2분기 추가 가격 인상을 발표한 상황으로 POSCO는 4월부터 유통향 열연가격을 6월까지 3번 연속 인상을 발표했고 조선용 후판가격도 톤당 10만원 인상분이 온기로 반영될 예정이며 기타 제품들도 인상 가능성이 높다는 점을 감안하면 POSCO의 2분기 탄소강 ASP는 7만원/톤 상승할 것으로 예상된다.

2분기 들어 철광석가격이 재차 상승세로 전환되 었는데 POSCO의 원재료 투입단가는 4.5만원/톤 상승하여 스프레드는 2.5만원/톤 확대될 전망이다.

 

중국의 구조적인 변화 수혜와 미국發 긍정적인 소식도 기대

 

탄소배출 저감이 중국정부의 중점 추진 사안이 되었기 때문에 14-5개년의 철강 산업 정책은 이전과는 달리 생산능력 감축에 그치는 것이 아닌 생산량(가동률) 규제에 나선다는 점이다. 아직까지는 당산시와 한단시 및 산시성만 철강 생산 규제를 실시한 반면, 나머지 도시들은 높은 롤마진 수혜를 누리기 위해 생산을 큰 폭으로 확대했다.

하지만 하반기는 정부의 철강 생산 활동 감시가 강화되면서 연말로 갈수록 중국 철강 생산은 감소 세로 전환될 가능성이 높을 전망이다.

동시에 5월 1일부로 실시한 주요 철강제품의 수출 증치세 환급 폐지도 긍정적이다. 미국에서도 심각한 철강 공급 부족 상황과 외교적인 이슈로 트럼프가 발동했던 철강에 대한 “무역확장법 232조”에 대한 정책 변화 가능성이 제기되고 있다. 결과에 따라서 미국향 수출 쿼터가 확대되거나 해제될 가능성도 배제할 수 없다.

 

투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 450,000원 유지

 

POSCO에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 450,000원을 유지 한다. 전세계적으로 타이트한 철강 수급이 유지되는 가운데 중국도 철강 생산 감축에 따른 타이트한 철강 수급이 하반기까지 지속되어 POSCO의 올해 연간 수익성 개선 요인으로 작용할 전망이다. 현재 주가는 PBR 0.61배 수준으로 올해 예상ROE 9.2% 감안 시, 밸류에이션 부담도 제한적이라 판단된다.

 

하나 박성봉

 

 

 

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