[씨젠] 사상 최대 실적, 코로나 수혜주

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씨젠 096530

 

□ 2분기 사상 최대 실적 달성 기대

 

씨젠의 2분기 매출액은 연결기준으로 전년대비 약 773% 증가한 2,557억원, 영업이익은 전년대비 약 3,200% 증가한 1,540억원(OPM, 60.2%)으로 추정된다.

관세청 통관 데이터중 씨젠의 소재지인 송파구 데이터에 의하면 4월에는 5,336만 달러(한화 약 655억원), 5월에는 4,896만 달러(한화 약 589억원)를 기록 중에 있다.

아직 6월 데이터가 발표되지는 않았지만, 잠정치인 TRASS 발표에 의하면 6월 수출금액은 전월대비 약 11.2% 감소에 지나지 않아 6월 씨젠의 수출액은 5월과 비슷한 수준이 될 것으로 기대된다.

여기에 바이오라드사로부터 공급받아 상품으로 판매하고 있는 장비도 1분기와 비슷한 규모의 매출이 발생할 것으로 예상된다.

국내 COVID19 진단키트 매출이 4월에는 감소하였으나, 산발적인 지역 내 감염이 확산되면서 5월과 6월 증가 추세로 전환, 전체적인 매출 규모를 증가시킨 것으로 추정된다. 

 

 

□ 6월 수출데이터를 미세분석해 보면…

TRASS는 11일(1~10일), 21일(1~20일 누적), 1일(1~30일 누적) 수출 잠정치 데이터를 발표한다.

11일 발표된 6월 1~10일 간 수출 데이터는 4,401만 달러로 전월대비 13.7% 감소하였다. 5월 1~10일 사이 영업일수는 4일이었고, 같은 기간 6월달의 영업일수는 8일이었다는 점을 감안 시 다소 실망스러운 수치였다. 21일 발표된 20일간의 수출금액은 8,598만 달러로 누적으로 약 34%나 감소하였다.

6월 11~20일 열흘 간의 수출금액만을 비교했을 때 전월대비 약 47%나 감소하면서 진단키트 수출 감소세가 완연한 것으로 나타났다. 그러나 7월 1일 발표된 6월 한달 간의 수출금액은 11.2% 감소에 그쳤다.

6월 21~30일 사이 수출금액은 8,190만 달러로 이는 전월대비 무려 39%나 증가한 수치였다. 즉 6월 마지막 열흘 간 수출 금액이 크게 증가하였는데 이것은 미국과 남미지역에서의 코로나19 바이러스 확진자 수가 크게 증가했기 때문으로 분석된다.

씨젠도 6월 말 수출규모가 증가한 것으로 추정된다. 7월 수출 데이터가 기대되는 부분이다. 

 

□ 레버리지란 이런 겁니다

1분기 매출액 818억원을 달성 시 영업이익률은 48.6%를 기록하였다.

2019년 연간으로 씨젠의 영업이익률은 18.4%였다는 점을 감안 시 매출 규모의 증가로 인한 영업이익 레버리지 효과를 확인할 수 있는 부분이었다.

2분기 매출규모가 2,500억원 이상 나올 수 있을 것으로 예상되면서 영업이익률은 60% 이상 달성 가능할 것으로 추정된다. 올해 연간으로도 61% 정도의 영업이익률로 약 5,200억원 영업이익을 시현할 수 있을 것으로 추정된다.

더불어 코로나19 바이러스 유행이 장기화되고 있다. 바이러스 변이가 발생 GH형의 경우 기존 바이러스 대비 전파력이 6배 증가하였다고 보도되고 있다.

그리고 이러한 변이 발생으로 백신과 치료제 개발이 완성되기까지 약 3년 이상의 기간이 소요될 것으로 예상된다. 코로나19 바이러스의 대유행은 1회성 이벤트가 아니라 3년 이상의 장기 이벤트라고 할 수 있다.

씨젠의 밸류에이션을 리레이팅 시킬 필요가 있다. PER 멀티플 10배를 적용 씨젠의 목표주가를 20만원으로 상향, 투자의견 BUY 유지, 진단기업 최선호주로 제시한다.

 

출처 : 하나 선민정 

 

 

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