[티에스아이] IPO예정, 투자포인트 두가지!

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티에스아이 277880

 

2차전지 전극공장 내에서 믹싱시스템 전문기업

2011 년 7 월 티에스아이 설립. 2017 년 10 월 코넥스 시장 상장. 2020 년 7 월 22 일코스닥 시장으로 이전 상장 예정임. 2차전지 전극 제조공정 중 믹싱 공정의 토탈 솔루션을 제공하는 업체임.

전극 공정 중 전극활물질, 도전재, 결합재 및 용재를 섞어 슬러리를 만드는 역할을 하는 믹싱공정에 특화된 장비를 생산하는 업체임

주요 매출비중(2019 년 기준)은 믹싱시스템 54.5%, 믹싱제작품 7.6%, 공사 36.9%를차지함. 주요 3 사 매출비중(2020 년 1 분기 기준) 93.4%로 높은 편임

공모 후 주주구성: 최대주주 등 45.9%(표인식 대표이사 43.2% 포함), 우리사주조합 3.0%, 기존 주주 30.2%, 상장주선인 의무인수 1.0%, 공모주주 19.9%

 

투자포인트 두 가지

1) 글로벌 2 차전지 시장 투자 확대에 따른 성장 지속 전망: 글로벌 2 차전지 시장의 투자 확대가 본격적으로 확대되고 있는 가운데 동사의 실적 성장이 지속될 것으로 판단함. 

① 동사의 주요 고객이 LG 화학, 삼성SDI, SK 이노베이션 등의 국내 3 사 이외에도 글로벌 메이저 고객사를 다수 확보하고 있고,

② 국내 경쟁사(윤성에프앤씨, 제일기공)대비 후발주자임에도 불구하고 차세대 제품의 연구개발에서 영업마케팅 효과까지 보유한 분산기술센터를 구축, 혁신적인 차세대 제품을 출시하고 있으며,

③ 이를 기반으로 주요 고객사 신규 수주가 지속적으로 증가하고 있기 때문임. 최근 3 개년간(2017~2019)간의 신규수주는 연평균 47% 증가하였음. 따라서 국내 3사를 비롯한 글로벌 배터리 제조 업체의 투자 확대는 동사의 실적 성장에 기여할 것으로 판단함

 

2) 믹싱시스템 연관 분야 사업 다각화도 긍정적임:

① 2 차전지 코팅시스템 사업 진출: 2016년부터 코팅공정 내 코터 건조시스템 구축 경험을 기반으로 원가절감 및 대응능력 강화를 위한 코팅시스템을 개발 중임.

② 수소연료전지 믹싱장비 개발: 2019 년 국내 수소전지 분야 믹싱시스템 구축 경험을 보유. 연료전지 소재를 고농도, 고분산하는 고압 분산 장비 등의 자체 개발 장비를 통한 시스템엔지니어링 서비스 제공 예정임

 

2020년 기준 PER 13.3 ~16.8배 수준

공모희망가(공모가 밴드: 7,500 ~ 9,500 원)는 2020 년 예상실적 기준 PER 13.3 ~ 16.8 배로 국내 동종업체(피앤이솔루션, 씨아이에스 등)의 평균 PER 16.4 배 대비 공모가 상단과 유사한 수준임

상장 후 유통가능 물량은 전체 주식수의 38.4%(356 만주)로 적지 않은 수준임

 

출처 : 유진 박종선

 

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