[ 엔씨소프트 ] 목표주가 100만원! 리니지2M 해외출시 전망

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

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투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 100만원으로 상향

- 리니지2M 해외 출시와 신작 매출을 일부 가정하여 21년 추정치 및 목표주가 100만원으로 상향.

목표주가는 기존과 동일하게 12MF 지배주주지분 순이익에 Target PER 20.6배 적용하여 산출. Target PER은 글로벌 게임 peers 6개사의 12MF PER 평균 10% 할인 적용

 

리니지2M, 6월 24일 공성전 업데이트 예정. 4분기 해외 출시 전망

- 리니지2M의 회계상 일매출은 19년 4분기 40억원, 20년 1분기 38억원 기록.

2분기 일 매출은 대규모 업데이트 진행을 앞두고 아이템 프로모션을 소폭 축소하면서 28억원으로 감소 전망.

6월 24일 공성전 콘텐츠가 포함된 '크로니클III: 풍요의 시대' 업데이트 이후 3분기 일매출 32억원으로 2분기 대비 증가 전망

- 리니지2M 해외 매출 추정치 구체화. 20년 4분기 대만 출시를 가정하여 첫 분기 일매출 5억원으로, 21년 3월 일본 출시를 가정하여 첫 달 일매출 10억원으로 가정. 이후 국내와 같이 안정적으로 매출 하향 안정화 가정

- 블레이드&소울2는 21년 1분기 출시 가정. 첫 분기 일매출 20억원으로 추정

- 이 경우 21년 매출과 영업이익 추정치는 기존 대비 각각 9%, 14% 상향됨. 상향된 추정치를 기반으로 목표주가 기존 대비 14% 상향

대규모 인센티브 비용 제거 효과로 2분기 영업이익 증익 전망

- 2분기 리니지2M 매출은 1분기 대비 감소 예상되나, 영업이익은 1분기 지급됐던 대규모 인센티브 비용 제거 효과로 2,456억원(YoY 90%, QoQ 2%) 기록 전망.

3분기 영업이익은 리니지2M 국내 매출 반등 효과로, 4분기 영업이익은 리니지2M 해외 출시 효과로 전분기대비 증익 추세 이어질 전망

 리니지2M 공성전 업데이트, 해외 출시, 신작 출시 등 21년까지 이어지는 모멘텀 풍부.리니지2M의 국내 흥행 성과 및 안정적 매출 추이를 이미 확인했으므로 해외 출시 시기가 다가올수록 기대감도 강하게 주가에 선반영될 전망

 

출처 : 대신 이민아

 

 

 

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