[웹젠] 뮤 흥행! 중국 정식 출시 일정 9월 예상!

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* 중국에서 진홍지인이 8월 5일부터 계정 유지 CBT를 거쳐 곧 출시될 예정이라고 보도됨에 따라 신작 출시 기대감 상승

* 최대 기대작 전민기적2 역시 연내 출시 가능성이 높으며, 8~9월 중으로는 자체 개발 R2M 출시도 예정되어 있어 영업이익과 밸류에이션 동반 상승 사이클이 재현될 전망

 

WHAT’S THE STORY

중국 진홍지인 출시 임박: 중국 게임 포털 9게임즈에서는 뮤 진홍지인(천마시공 개발, 아워팜 퍼블리싱)이 7월 8일 계정 삭제 CBT를 진행한데 이어 8월 5일 계정 유지 CBT를 시작할 것이라 발표.

중국에서 시행되는 계정 유지 CBT는 한국의 OBT와 유사한 성격으로, 보통 계정 유지 CBT 이후 한 두 달 내로 게임이 정식 출시됨. 이를 감안하면 진홍지인의 중국 정식 출시 일정이 9월 중에 진행될 가능성이 높음.

 

메인 게임은 텐센트의 전민기적2: 천마시공이 개발하고 텐센트가 퍼블리싱하는 전민기적2도 연내 중국 출시가 이뤄질 전망.

전민기적2의 정확한 출시일이 공개되지는 않았으나, 6월부터 사전 예약이 시작된 점을 고려하면 4분기 출시될 가능성이 높음.

1) 중국 내 MU의 인기,

2) 전민기적을 개발한 천마시공의 개발력,

3) 텐센트의 퍼블리싱 역량,

4) 15년대비 커진 중국 모바일 게임 시장 규모 등을 감안하면 전민기적2는 전작 못지 않은 흥행이 예상됨. 

 

R2M으로 자체 게임 개발력도 부각: 올해는 자체 개발작인 R2M도 출시되어 그 동안 저평가 되어있던 웹젠의 개발력도 재평가될 전망. R2M은 7월 30일부터 사전예약을 시작하여 8월 말에서 9월 초 중에 출시될 예정.

원작 R2가 연간 100~200억원의 매출을 꾸준히 기록했던 인기작인 점을 고려하면 R2M의 1억원 이상 일매출 달성은 충분히 가능할 전망.

 

밸류에이션 상승 사이클에 주목: 신작 출시 일정 가시화에 따른 매출 추정치 상향과 피어 밸류에이션 상승을 반영하여 웹젠의 목표주가를 기존 30,000원에서 42,000원(12개월 forward EPS에 목표 P/E 18.1배 적용)으로 40% 상향함. 2020년은 과거 2015년 전민기적 출시

, 2018년 기적 최강자 및 기적 각성 등 대작 출시 전후 영업 이익과 밸류에이션의 동반 상승 사이클이 재현될 가능성이 높음. 과거 대작 출시 전후 웹젠의 P/E가 20~25배 수준까지 상승했던 점을 고려하면 현재 13.8배 12MF P/E는 아직 저평가 상태라고 판단됨.

 

출처 : 삼성 오동환

 

 

 

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