[인탑스] 탄탄한 기초체력과 사업 포트폴리오 확장!

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인탑스 049070

 

투자의견 BUY, 목표주가 48,000원으로 상향

 

인탑스에 대해 투자의견 ‘BUY’를 유지하며, 목표주가를 48,000원으로 상향한다. 밸류에이션 방식은 인탑스의 사업 확장성에 주목하여 이전 SOTP에서 PER로 바꾸었다.

목표 주가는 2021년 예상 EPS 3,991원에 Target PER(서진시스템, 솔루엠 평균 PER) 12.0배를 적용하여 산출하였다. 2021 년은

①전자가격표시기(ESL), 진단키트 등 신규사업의 가파른 성장이 지속되는 가운데 ② 하반기 신소재 공법이 적용된 새로운 중저가 스마트폰 케이스 출하량 증가로 창립 이래 최대 실적을 시현 할 것으로 예상한다.

 

디자인 파운드리가 지닌 무한한 잠재력

 

인탑스는 2020년 매출액 7,778억원(-14.6%, YoY)과 영업 이익 650억원(-8.0%, YoY)을 시현했다. 코로나19로 전방 스마트폰 수요가 급감했음에도 스마트폰 이외의 사업부에서 견조한 실적 성장을 보이며 탄탄한 실적 기초체력을 확인시켜 주었다.

특히, 2020년 4분기 스마트폰 케이스 부문의 부진에도 사상 최대 실적을 시현한 부분에 주목할 필요가 있다. 2016년 기준 전체 매출액에서 스마트폰 케이스를 제외한 사업부(전장+가전+기타사업) 매출액 비중은 약 10%에서 2017년 21%, 2018년 23%, 2019년 25%, 2020년 37%까지 매년 확대되었다.

같은 기간 전방 고객사의 스마트폰 판매량에 의존하여 실적 변동성이 컸던 과거의 모습을 완전히 탈피 하였고, 신소재와 자체 신공법을 통해 가전, 자동차, 통신, 코스메틱, 헬스케어기기 등 다양한 제품으로의 무한한 확장 성을 지닌 디자인 파운드리로 도약하고 있다.

 

2021년 매출액 1조772억원, 영업이익 1,043억원 전망

 

2021년 인탑스의 실적은 매출액 1조772억원(+38.5%, YoY), 영업이익 1,043억원(+60.6%, YoY)으로 추정한다.

주요 고객사의 새로운 중저가 스마트폰 케이스 채택과 신규사 업의 고속 성장세가 겹치며 사상 최대 실적을 시현 할 것으로 예상한다. 탄탄한 기초 체력과 사업포트폴리오 확장 국면 이라는 점에서 현재 주가는 밸류에이션 리레이팅과 함께 적극적인 매수 구간이라 판단한다.

 

하나 황성환

 

 

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