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카카오뱅크
카카오뱅크 상장계획 발표
▶ 전일 카카오뱅크는 이사회에서 IPO 추진을 결의. 연내 감사인 지정 신청 및 상장주관사 선정 절차에 나선 후 내년 하반기 상장 목표
▶ 카카오뱅크는 지속적인 성장을 위한 자본확충 수단으로 IPO 추진배경을 밝힘
▶ 8월말 기준 고객수는 1,294만명, 여수신 잔고는 각각 18.3조원, 22.3조원을 기록하며 고성장세 지속. 2020년 2분기 여신증가율은 전년 동기대비 54% 증가했으며, 2020년 들어서도 매월 평균 20만명 수준의 신규고객 유입 중
▶ 올해 상반기 중에만 카카오뱅크의 총여신은 2.5조원 증가해 은행권 전체 가계 일반대출 순증 규모 8.4조원의 30% 비중을 차지
성장성과 차별성을 바탕으로 높은 상장가치 기대감 형성
▶ 자산고성장과 실적개선이 병행되고 있어 카카오뱅크 상장에 대한 기대감이 높게 형성. 장외주식 가격을 기준으로 환산한 시가총액은 40 조원 수준으로 계산되나 지분구조와 제한적인 유통물량 감안 시 대표성은 낮다고 판단
▶ 카카오뱅크 가치는 향후 IPO 과정에서의 자본충원 규모에 따라 유동적일 전망.
우리는 5,000억원의 증자를 가정하고 2023~24년 ROE 10% 창출, 판관비율 30%대로 하락을 가정하고 대출증가율이 10% 미만 수준으로 낮아질 것으로 예상되는 2025년 시점 예상 자본총계 3.45조원을 기준으로 PBR 2.3배 수준을 적용해 8조원 내외로 카카오뱅크의 가치를 추정
▶ 일본의 상장된 인터넷전문은행인 세븐뱅크의 PBR 수준과 모바일 뱅크로서의 차별성을 가치산정에 감안. 기존 은행과는 차별화된 디지 털금융 플랫폼 사업모델 구축여부가 관건이 될 전망.
이러한 관점에서 최근 신용카드 모집대행, 증권계좌개설 등 수수료수익 개선추세는 긍정적
출처 : 이베스트 전배승
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