[두산퓨얼셀] 불가피한 매각, 무상증여 이슈 알아보기

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

두산퓨얼셀 336260

 

* 10/5일 장 종료 후 특수관계인이 최대 10.9백만주 매각. 발행주식수의 19.7%로 규모가 커서 할인율도 13~18%로 큼

* 개인대주주는 증자 후 12.7백만주 두산중공업에 무상증여 예정. 무상증여를 앞두고 주식담보대출 해소를 위한 매각. 증자 후 특수관계인 지분율은 38.4%로 추가 오버행 이슈는 없을 것으로 예상. 

* 동사는 12월에 증자를 앞두고 있음. 원활한 자금조달을 위해서 수주 등 모멘텀 예상. 

 

 

WHAT’S THE STORY?

불가피한 매각: 무상증여 주식에 대해 담보대출 해소를 위한 매각

▶ 두산중공업에 무상증여: 9/7일 증자발표 시 대주주는 12.7백만주를 두산중공업에 무상증여 계획도 동시 발표. 거래일은 12/31일로 증자 후.

▶ 두산중공업 재무구조 개선 목적: 두산중공업은 재무구조 개선 계획 실행 후 부채비율이 1H20: 339% → 240%로 하락 전망. 

▶ 추가 오버행 이슈는 없을 전망: 대주주 및 특수관계인은 금번 증자에 참여하지 않을 예정. 증자 후 특수관계인 지분율은 38.4%(우리사주 제외). 중장기적으로 매각이 불가피할 경우, 두산솔루스(매각 당시 특수관계인 지분율 52.93%)와 같이 경영권 포함 매각 가능성이 높음. 

 

원활한 자금조달을 위해 수주, 실적개선 등 모멘텀 예상: 12월에 증자를 통해 3,420억원 조달 계획. 

▶ 증자 예상가격 34,200원에 근접한 블록 딜 가격: 10/5일 종가대비 할인율 13%(37,628원) ~ 18%(35,465원). 동사 주가부진 시 두산중공업 재무구조 개선에도 부정적 영향 

▶ Capa증설을 위한 증자: 익산 연료전지 Capa를 19년 63MW → 22년 310MW로 5배 증가 및 고온형 연료전지(SOFC) 기술개발 목적.

▶ 2023년 매출 1.5조원/ 2025년 매출 2조원 목표: 2020년 매출목표 4,523억원대비 CAGR 49%. 수주 시 6개월 내 반영되는 제품매출 비중 45%/ 유지보수 매출은 20년에 걸쳐서 반영. 수주와 매출 반영 구조 감안 시 2021년 이후 신규수주 금액은 2조원 초과 예상.

 

출처 : 삼성 임은영

 

 

 

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