[카카오] 이베이코리아 인수 참전!

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뱅킹, 모빌리티, 엔터에 이어 커머스 부문도 퀀텀 점프에 나선다

 

- 전일 언론보도에 따르면 국내 3위 온라인쇼핑 사업자 이베이코리아 인수전에 카카오, 신세계, MBK파트너스, 칼라일, KKR 등이 참여하는 것으로 알려짐. 사모펀드 3곳 외 전략적투자자 2개기업이 참가한 것으로, 특히 카카오의 인수전 참여는 네이버/쿠팡 양강구도 굳히기에 적지 않은 파장을 일으킬 전망.

카카오의 경우 이베이코리아 인수시 연간 거래액은 25조원 규모로 단숨에 쿠팡을 소폭 상회하여 네이버와 맞먹는 수준이 가능. 이는 신세계 역시 마찬가지로 이베이코리아 몸값은 시장기대치 상단인 5조원 이상도 기대해 볼만하다는 판단

 

인수능력도 충분한 카카오! 플랫폼 우위 활용한 폭발적인 성장잠재력 보유

 

- 작년말 현재 보유 순현금은 약 3조원이며, 자사주 2.8%(시가 1.2조원)를 포함시 4.2조원으로 최대 5조원으로 시장에서 추정하는 이베이코리아 인수는 감당 가능한 수준으로 판단..

다만, 인수 이후 지분스왑을 활용한 전략적 제휴나 자사주 재원의 M&A는 당분간 힘들어질 것은 불가피. 결국, 동사 경영진의 사업부문별 우선 순위 결정에 따라 딜의 진행 여부가 판가름. 인수전 참여로 확실해진 점은 카카오가 커머스를 본격적으로 확장하며 주류 시장 진출의지를 천명한 것

 

네이버, 쿠팡, 카카오: 온라인쇼핑 삼국시대 가능할까?

 

- 카카오톡이라는 압도적 플랫폼 우위 측면에서 인수시 네이버 및 쿠팡에게 있어 위협적인 경쟁자가 될 수 있을 것으로 전망. 다만, 인수의향자가 5곳으로 예상 외의 M&A 흥행이 예상되는 점은 가격 측면에서 부담 요인으로 작용할 가능성 상존.

아울러, 쿠팡은 IPO 자금 30억불(3.4조원)이보유현금의 전부이기에 애초 인수가능 사업자 군에서 배제된 상태로 판단되며, 네이버의 경우 10%가 넘는 보유 자사주만 활용해도 인수재원은 충분한 상황

 

투자의견 매수(유지), 목표주가 53 만원(유지) 제시

 

- 동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 53만원으로 각각 기존을 유지. SOTP 밸류에이션에서 지분 가치가 실현되는 과정에서 상반기 모멘텀 극대화 예상. 2021년 카카오뱅크(20조원+), 카카오페이(10조원+)의 IPO가 기대되고, 3월 출범하는 카카오엔터도 2022년 상장 가능할 전망. 아울러, 금번 이베이코리아 인수전 참여도 결과에 따라 추가적인 주가 상승여력을 여는 이벤트라는 점에서 긍정적

 

현대차증권 김현용

 

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