[카카오] 카카오M 흡수합병, 카카오엔터테인먼트로!

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

카카오 035720

 

* 25일 카카오페이지는 카카오M을 흡수 합병하고, 카카오 엔터테인먼트로 사명을 변경하기로 발표. 합병 법인은 웹툰/웹소설 IP 개발과 영상 콘텐츠 제작과 유통을 일원화함으로써 글로벌 콘텐츠 시장에서 시너지를 극대화할 예정. 합병 법인인 카카오 엔터테인먼트의 적정 가치는 7조원 수준으로 평가됨 

 

* 카카오는 올해도 매출 성장률과 수익성 개선, 주요 자회사의 기업 가치 상승이 예상되는 만큼 주가 역시 상승세가 지속될 것으로 판단됨

 

 

WHAT’S THE STORY

 

페이지와 M 합병으로 엔터테인먼트 탄생: 카카오페이지는 25일 공시를 통해 카카오M을 합병하기로 밝힘. 카카오페이지와 카카오M의 기업 가치는 1:0.6으로 평가되었으며, 카카오페이지가 카카오M을 주식 교환으로 흡수 합병하는 방식. 합병 법인은 ‘카카오 엔터테인먼트’로 이름을 변경할 예정이며, 양사는 주총 승인을 거쳐 3월 1일 합병을 완료할 계획. 

 

콘텐츠 시장 수직 계열화 시너지: 합병의 목적은 웹소설-웹툰-영상으로 이어지는 IP 밸류체인을 통합하여 시너지를 높이고, 이를 바탕으로 글로벌 IP 플랫폼 네트워크를 강화하는데 있음. 웹툰과 웹소설 기반 드라마, 영화 등 영상 콘텐츠 제작과 흥행이 증가하는 가운데, IP 개발과 영상 제작으로 구분되어 있던 양사를 합병하여 IP 활용성이 극대화될 전망.

 

글로벌 진출 본격화 기대: 카카오는 일본 픽코마의 성공을 바탕으로 미국과 중국에서도 콘텐츠 사업을 본격적으로 확대할 계획. 미국에서는 최대 주주로 등극한 타파스를 거점으로 페이지의 콘텐츠 공급을 늘리고, 중국에서는 텐센트와 JV를 설립하여 콘텐츠 사업을 진행할 예정. 카카오M 합병으로 기존 웹툰 중심의 글로벌 콘텐츠 플랫폼이 IP 기반 영상 콘텐츠 공급 채널로 역할 확대가 예상됨.

 

카카오 엔터테인먼트의 기업 가치는 7조원: 19년 기준 카카오 페이지와 카카오M의 매출액은 각각 2,600억원과 3,500억원 수준. 21년 양사의 합산 매출액은 8,400억원 수준으로 증가할 것으로 예상되며, 영상 부문에서 시너지 발생 시 추가적인 매출 성장도 가능할 전망. 

글로벌 엔터테인먼트, 콘텐츠 플랫폼 기업들의 평균 PSR 8.3 배를 적용하면 카카오 엔터테인먼트의 적정 기업 가치는 7조원으로 추산됨.

 

카카오, 서프라이즈는 계속된다: 합병으로 시너지 강화가 예상되는 카카오 엔터테인먼트의 기업 가치를 7조원으로 새로 반영하고, 이용자와 거래액, 글로벌 피어 기업들의 밸류에이션 상승을 반영하여 모빌리티, 뱅크, 커머스 등 주요 자회사들의 기업 가치를 상향 추정함.

또한 밸류에이션 방식을 PSR 방식에서 빠르게 성장하는 주요 자회사들의 기업 가치 상승을 보다 직관적으로 반영할 수 있는 SOTP 방식으로 밸류에이션 방식을 변경하여, 목표주가를 기존 51만원에서 57만원으로 11.8% 상향함. 주요 사업부의 수익 모델 도입이 본격화되며 매출 성장률과 수익성이 동시에 개선되고 있으며, 시장에서 글로벌 피어 기업들의 밸류에이션도 같이 상승하고 있는 만큼 21년 카카오의 기업 가치 역시 성장세가 지속될 전망.

 기존의 섹터 탑픽 의견을 유지함.

 

삼성 오동환

 

오늘의 쿠팡 특가는? 매일 달라집니다. 

확인 해보시는건, 제가 아닌 여러분의 삶에 도움이 됩니다. 

 

-  구독은 여의도직딩녀를 춤추게 합니다 ♥  -

구독하시면, 매일 이른 아침 증권가 속보를 알람으로

받아 바로 확인 할 수 있어요 ^^

구독하기 버튼은 저쪼아래 ▼

 

 

파트너스활동으로 일부 활동수수료를 제공 받을 수 있습니다.