[금호석유] 역대 최고의 실적을 기대할 수 있는 이유!

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

금호석유 011780

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 400,000원으로 14% 상향

- 목표주가는 12MF 예상 BPS에 목표 PBR 2.8배를 적용하여 산출

- 수익 추정 변경(2021F EPS +30%) 및 ROE 상향(+8%p)을 고려하여 목표주가를 기존 대비 14.3% 상향한 400,000원으로 제시

- 2021년 연간 영업이익은 1.77조원으로 당사의 기존 추정치(1.34조원) 및 컨센서스(1.36조원)를 모두 대폭 상회할 전망: NB-Latex의 코로나19 수혜가 지속되는 가운데 범용 고무(타이어), 페놀 체인(에폭시) 등 제품에서도 시황 개선이 확인되며 사상 최고의 실적을 기대

- 경영권 분쟁이 일단락되면서 주가의 단기 변동성 확대 국면 역시 종료 판단. 예상보다 견조한 실적이 주가에 온전히 반영되지 못하면서 PER은 여전히 5배(vs. 목표 PER 9배)에 불과하기 때문에 실적 기반의 매수 전략 유효

 

1Q21 영업이익 4,699억원(+71% QoQ)으로 시장 기대치 상회 전망

 

- 1분기 영업이익은 전분기 대비 70.8% 증가한 4,699억원으로 시장 기대치(3,946억원)를 약 20% 가량 상회할 전망

 

- 주력 제품 시황 개선, 전분기 정기보수 및 연말 일회성 비용 소멸 등에 따른 3대 주력 사업부(고무/수지/페놀) 모두에서 큰 폭의 이익 증가를 예상

 

- 합성고무 영업이익은 2,397억원(+62% QoQ)으로 역대 최대 실적을 재차경신할 전망: 1) 코로나19 수혜에 따른 NB-Latex 시황 강세가 지속되는 가운데, 2) 중국 중심의 타이어 수요 급증으로 범용 고무의 수익성도 개선- 합성수지(OP +57% QoQ)도 주요 원재료인 SM 가격은 상승(+21%)했으나 ABS(+9%), PS(+3%) 등 주력 제품의 가격 역시 상승하면서 스프레드 개선

 

→ 물량 증가를 포함하여 매출액 및 영업이익의 동반 증가가 나타날 전망

 

- 페놀유도체 역시 이익이 대폭 개선(OP +70% QoQ)될 전망: 경기 회복 국면에서 페놀(+28%), 에폭시(+23%) 등 주요 제품 가격 상승에 수익성 개선

 

대신 한상원

 

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