[카카오] 신고가 경신은 계속~~~~ 이어진다.

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카카오 035720

 

 

카카오 (035720) 신고가 경신은 올해도 이어진다

목표주가 60만원으로 상향, 업종 Top-pick 의견 유지

- 2021년 영업이익 및 순이익 추정치를 기존 대비 각각 7%씩 상향하고, SoTP밸류에이션에 이를 반영해 목표주가를 60만원으로 상향

- 톡비즈 추정치 상향에 따른 적정가치 변동(기존 18.6조원, 현재 20.9조원)이 가장 컸음. 톡보드 광고, 채널, 선물하기 등 주요 카카오톡 서비스 고성장세 반영

 

1분기에도 양호한 실적, 2021년 엉업이익 76% 성장 전망

 

- 1분기 매출액 1.26조원(YoY 45.4%, QoQ 2.2%), 영업이익 1,608억원(YoY82.5%, QoQ 7.3%) 전망. 영업이익 컨센서스 1,560억원 소폭 상회 전망

 

- 톡비즈 매출액 3,657억원(YoY 62.7%, QoQ 1.5%) 예상. 비수기 영향으로 카카오톡 광고(플친, 샵탭, 톡스토어 등)와 톡보드 광고 매출은 전분기대비 소폭 감소예상. 반면 선물하기 매출은 1분기 스페셜데이 집중 효과로 전분기대비 4.3% 증가 예상. 선물하기 MAU는 20년 말 기준 2,100만명, MAU당 연간 매출은 26.2만원(월 2.2만원)으로 인당 선물 횟수 증가에 따른 객단가 상승 지속 전망

 

- 모빌리티는 비수기에도 불구하고 카카오 T 블루 택시 대수 증가 효과로 전분기대비 2.7% 성장 전망. 선물하기, 모빌리티 및 외부 가맹점 결제액 증가로 페이 매출 역시 전분기대비 6.7% 성장 예상

 

- 카카오페이지와 픽코마 등 유료 서비스 매출도 성장 지속

 

- 전년에 이어 양호한 매출 성장 지속. 관건은 비용 집행 규모. 인건비는 전분기지급한 상여 영향 사라지겠지만 스톡옵션 지급으로 유사한 규모 유지 전망. 마케팅비는 758억원(YoY 153%, QoQ -13.4%) 예상. 올해 마케팅비 집행 가이던스는 매출 대비 7~8% 수준이나 비수기인 점을 고려하면 매출 대비 6% 수준에 그쳤을 것으로 예상

 

- 2분기 성수기 진입으로 실적 성장 더욱 두드러질 전망. 최근 모빌리티 투자 유치(3.3조원으로 평가) 및 사업 성장, 연중 페이와 뱅크 상장, 카카오엔터테인먼트와 카카오엔터프라이즈, 그라운드X 등 신사업 성장 본격화에 주목

 

 

대신 이민아

 

 

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