[노바렉스] 안정적이며, 성장하고 있다!

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

노바렉스 194700

 

 

4분기 영업이익 72억원( +61% YoY) 기록. 기존 추정치 상회

 

4분기 매출액 551억원(+22.9% YoY), 영업이익 72억원(+60.5% YoY) 를 기록했다. 기존 추정치 영업이익 63억원을 상회하는 호실적이다. 2020년 모든 분기 20% 이상 매출액 성장, 55% 이상 영업이익 성장을 달성하며 꾸준한 성장을 이어가고 있다.

 

면역력 개선 품목 뿐만 아니라 루테인, 아이클타임, 크릴오일 등도 고성장세를 보였다. COVID19 유행으로 인한 단기 효과가 아니라 건기식 시장 전체 성장에 대한 수혜가 이어지고 있다. 영업이익률은 매출 성장에 따른 이익레버리지 효과가 반영되며 전년대비 3%p 개선된 13.0%를 기록했다.

 

오송 공장 증설 효과 반영. 2021년 매출액 +27% YoY 예상

 

2021년 매출액 2,834억원(+27.2% YoY), 영업이익 342억원(+26.8% YoY)이 예상된다. 국내 건강기능 식품 고성장과 상위 OEM/ODM 업체의 점유율 상승 수혜를 온전히 누릴 전망이다. 한번 섭취하기 시작하면 일정 기간을 두고 꾸준히 재구매 하는 건강기능식품 특성상 꾸준한 고성장이 예상된다.

 

新오송공장은 1분기말~2분기초 완공이 예상된다. 시운전을 거쳐 본격 적인 가동은 하반기부터 가능할 전망이다. 기존 오창 1,2,3 공장 생산 능력은 2,000억원 수준인데 이미 풀캐파 상황이다. 新오송공장 완공으로 생산능력은 2배 이상 늘어날 예정이다. 기존 공장보다 자동화율이 높아 공장 가동이 안정화 되면 이익률 개선도 가능할 전망이다.

 

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 55,000원 유지

 

투자의견 ‘매수’, 목표주가 55,000원을 유지한다. 목표주가는 2021F EPS 3,147원에 Target P/E 17.4배를 적용했다. Target P/E는 Peer그룹 2021F P/E 14.5배에 20% 할증했다. 할증 이유는 1) 건기식 시장 고성 장에 따라 업종 전체 밸류에이션이 상향될 가능성이 높고, 2) OEM/ODM 업체 상위 업체 쏠림 현상의 가장 큰 수혜가 예상 되기 때문이다. 꾸준한 실적 안정성에 신공장 증설에 따른 성장성까지 갖췄 다. 꾸준한 주가 우상향이 기대된다.

 

신한 윤창민, 조민서

 

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