[대우건설, 현대건설, GS건설] 건설주 리포트 알아보기!

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

대우건설, 현대건설, GS건설 

 

대우건설 

투자의견 매수(BUY), 목표주가 4,500원으로 커버리지 시작

 

- 목표주가는 2020년 BPS 6,499원에 타깃 PBR 0.7배를 적용

 

- 타깃 PBR은 건설 3사(현대건설, 대림산업, GS건설) 과거 5년 평균치

 

- 추정 PBR은 1.3배(항후 5년 평균 ROE 10.0%, COE 7.5%, 성장률 1% 가정, 베타 1.38)로 현저한 저평가

 

- 국내 분양시장의 증가세가 지속되며 수혜를 누림

 

- 건설주 차선호주로 추천

 

국내시장 호조 지속

 

- 2020년 매출액은 8조 43십억원(-7% yoy), 영업이익 412십억원(+13%)을 기록할 것으로 전망. 연간 경영계획 매출액 9조 100십억원 에는 미달. 코로나19에 따른 공기 지연 영향, 내년부터 정상화 기대

 

- 상반기 누적 신규수주는 8조 475십억원(+14% yoy)으로 연간 목표 12조 800십억원의 66%를 달성. 수주잔고는 35조 294십억원(+8% yoy)으로 4년치 일감 확보. 연간 수주 계획도 무난히 달성할 전망

 

- 연초 향후 3년에 대한 전망치를 발표. 국내 수주는 20년 7.7조원에서 22년 9.2조원으로 성장. 해외 수주는 22년 5.2조원으로 성장. 코로나19로 해외는 불확실하지만 국내는 시장 호조가 지속

 

3Q20 Review 코로나19 영향, 그래도 국내는 좋다

 

- 3Q20 실적은 매출액 1조 896십억원(-9% yoy), 영업이익 103십억원 (-14% yoy) 기록. 컨센서스 대비 매출액 -6%, 영업이익 부합

 

- 코로나19로 매출 차질, 비용 토목 250억원, 플랜트 180억원 반영

 

- 주택은 10월 누적 2.9만세대 분양, 연간 목표 3.5만세대 달성 가능

 

- 2021년에도 자체물량 8,200세대 포함 3만세대 이상 분양 예상

 

 

대신 이동헌

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현대건설

투자의견 매수(BUY), 목표주가 45,000원으로 커버리지 시작

 

- 목표주가는 2020년 BPS 62,388원에 타깃 PBR 0.7배를 적용

 

- 타깃 PBR은 건설 3사(현대건설, 대림산업, GS건설) 과거 5년 평균치

 

- 추정 PBR도 0.7배(항후 5년 평균 ROE 6.0%, COE 8.1%, 성장률 1%)

 

- 현대건설의 매출비중은 국내와 해외 각각 58%와 42%로 고르게 분산되어 대내외 불확실성에 따른 이익변동성이 낮고 수익성이 양호

 

- 건설주 최선호주로 추천

 

코로나19 충격은 일시적, 수주를 보자

 

- 2020년 매출액은 17조 287십억원(+0% yoy), 영업이익 656십억원(-23%)을 기록할 것으로 전망. 연간 경영계획 매출액 17조 400십억원에는 부합하나 경영계획 영업이익 목표 1조원에는 크게 미달

 

- 코로나19의 영향이 반영. 3분기를 기점으로 공사들이 안정되며 2021년 예상 영업이익은 821십억원(+24% yoy)으로 회복 전망

 

- 3분기까지 누적 신규수주는 21조 891십억원(+22% yoy)으로 연간 목표 25조 100십억원의 87%를 달성. 최근 수주잔고는 65조 562십억원(+16% yoy)으로 4년치 일감 확보. 수주에서의 수익성 관리능력 증가로내년부터 실적개선이 이어질 것

 

3Q20 Review 일시적 부진, 비전은 좋다

 

- 3Q20 실적은 매출액 4조 42십억원(-1% yoy), 영업이익 140십억원(-41% yoy) 기록. 컨센서스 대비 매출액 -3%, 영업이익 -18% 하회

 

- 코로나19로 인한 보수적 회계처리와 해외 공정지연 영향

 

- 국내는 여전히 좋은 상황, 해외 손실은 시차를 두고 회복 예상

 

- 비전 2025 발표. 기존사업 확장 및 신사업 진출 가속화

 

대신 이동헌

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GS건설

투자의견 매수(BUY), 목표주가 38,000원으로 커버리지 시작

 

- 목표주가는 2020년 BPS 53,995원에 타깃 PBR 0.7배를 적용

 

- 타깃 PBR은 건설 3사(현대건설, 대림산업, GS건설) 과거 5년 평균치

 

- 추정 PBR은 1.5배(항후 5년 평균 ROE 11.3%, COE 7.6%, 성장률 1% 가정, 베타 1.40)로 현저한 저평가. 신사업 모멘텀 기대

 

- 건설주 차선호주로 추천

 

안주하지 않는 DNA

 

- 2020년 매출액은 10조 224십억원(-2% yoy), 영업이익 744십억원(-3%)을 기록할 것으로 전망. 연간 경영계획 매출액 11조 500십억원에는 미달. 코로나19에 따른 공정 지연 영향. 내년부터 회복

 

- 3분기까지 누적 신규수주는 7조 513십억원(+13% yoy)으로 연간 목표11조 500십억원 대비 65%를 달성. 수주잔고는 42조 38십억원(-4%yoy)으로 4년치 일감 확보. 국내시장 호조가 지속될 것

 

- 두산인프라코어 인수전에 참여. 실질 인수 가능성은 미지수

 

- 2010년 이니마(스페인 수처리업체) 인수, 자이에스앤디, 분산형에너지,데이터센터 등 사업확장의 DNA 보유 및 프리미엄 요인

 

3Q20 Review 주택 부문 서프라이즈

 

- 3Q20 실적은 매출액 2조 320십억원(-5% yoy), 영업이익 210십억원 (+9% yoy) 기록. 컨센서스 대비 매출액 -7%, 영업이익 +14% 수준

 

- 매출액은 코로나19와 국내 기상악화 영향으로 부진. 영업이익은 플랜트에서 GPM -5.4%(-269십억원) 손실이 발생했으나 주택건축이GPM +23.5%로 타부분 손실을 모두 커버하고 서프라이즈

 

- 사측 올해 분양 계획은 2.9만세대(기존 2.5만)로 상향. 역대 최고치

 

대신 이동헌

 

 

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