[솔루스첨단소재] 하반기 전지박 생산라인 본격 가동!

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솔루스첨단소재 336370

 

 

2분기 실적 컨센서스 부합

 

솔루스첨단소재의 2 분기 매출액은 922 억원, 영업이익 21 억원으로 컨센서스(매출액 937 억원, 10 억원)와 큰 차이가 없었다. 비수기임에도 OLED 소재가 LGD 향 TV 공급망에 신규진입하면서 전년대비 28% 증가한 것으로 추정된다.

동박부문은 팬데믹 완화에 따른 전방수요 확대로 전년대비 11% 증가했다. 전기차용 전지박은 68 억원으로 전분기 48 억원 대비해서 소폭 증가 하는데 그쳤다. 라인 셋업 단계이고, 생산 초기여서 수율도 낮았던 것으로 판단된다. 전지박 공장의 신규가동에 따른 감가상각비와 인력 등 고정비 상승에 따라 영업이익이 전년동기 대비 82% 감소했다.

 

하반기 기대감 높아져

 

하반기에는 준비단계이던 전지박 생산라인의 본격 가동이 시작된다. 상반기말 4 개의 라인에서 연말에는 총 8 개의 라인이 가동될 것으로 판단된다. 생산수율은 점진적으로 상승하기 때문에 시간이 갈수록 이익률도 상승할 것으로 추정한다.

동사의 전지박 매출액은 상반기 131 억원에서 하반기에 564 억원으로 급증할 것으로 예상된다. 현재까지 전지박 1 공장 생산능력의 80% 는 2025 년까지 계약이 확정되어 있고, 내년 하반기 완공되는 2 공장 생산물량에 대해 3~4 개고객사와 공급계약을 협의중인 것으로 파악된다. 동사는 배터리용 전지박에 대한 증설을 매년 늘려서 현재 1.2 만톤에서 2025 년 9 만톤까지 확보할 계획이다.

 

목표주가 70,000원 유지

 

전지박 공장의 증설 이외에 동박공장과 중국의 OLED 소재 공장도 증설이 진행 중이다. 회사는 OLED 소재에 대해 고객과 시장확대를 통해 2025 년 매출액 3,600 억원의 가이던스를 제시하고 있다.

고마진을 감안하면 동사의 OLED 부문의 가치는 국내의 비교업체들 대비 저평가되어있다고 판단된다. OLED 소재와 동박부문에서 창출되는 안정적인 현금흐름과 전지박 성장으로 중장 기적으로 기업가치가 증가하는 사업구조이다. 전지박은 향후 미국시장에도 진입할 가능성이 열려있는 것으로 판단된다.

주력시장인 EU 에서 승용차부문에 대한 2030 년 이산화탄소 감축 목표가 기존의 37.5%(2021 년 대비)에서 55%로 추가 상향되었다. 따라서 전기차 배터리 수요 증가 속도가 더 빨라지는 것이 기정사실화되었다. 선점효과에 따른 동사의 전지박 사업의 성장은 가시성이 매우 높다고 판단된다. 목표주가 70,000 원을 유지한다.

 

유진 한병화

 

 

 

 

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