[엠에프엠코리아] 수주 폭발! 대폭 성장하는 올해

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엠에프엠코리아 323230

 

투자의견 ‘BUY’, 목표주가 6,100원으로 커버리지 개시

 

엠에프엠코리아에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 6,100원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가는 2022년 예상 EPS 608원에 Peer그룹 평균 PER 10배를 Target Multiple로 적용하여 산출했다.

올해로 이연 된 수주 물량 뿐만 아니라 신규 브랜드 매출까지 반영되면서 올해는 대폭 성장하는 한 해가 될 것이다. 의류 OEM 기업 특성상 폭발적인 성장을 기대하기는 어렵다. 다만, 1) 기존 브랜드의 수주 물량 대폭 증대 및 2) 신규 브랜드 확보가 이뤄진다면 가능하다. 엠에프 엠코리아가 바로 두마리 토끼를 잡은 상황이다.

그럼에도 불구하고 2022년 실적 기준 PER 6.6배 수준이다. 경기회복 최대 수혜를 보고 있는 상황임에도 매우 저평가되어 있다.

 

기존 브랜드는 물론 신규 브랜드까지, 실적 고성장의 향기

 

코로나19로 인해 이연 된 수주 물량이 연초부터 급격히 증가하고 있다. 지난 4월 수주 금액은 약 1.6천만불로 전년동 월대비 약 590% 이상 급증한 것으로 파악된다.

올해 신규를 제외한 기존 브랜드 매출액으로만 1.4천억원을 상회할 것으로 예상되며 이는 2019년 연간 매출액(1,436억원)과 비슷한 수준이다. 게다가 신규 브랜드에서도 본격적으로 주문이 들어오고 있는 것으로 파악된다.

특히, 올해 6~7월부터 공급 예정인 ‘포에버21’, ‘JC패니’에서만 연간 약 1천억원 이상의 매출을 달성할 것으로 전망한다. 이는 작년 연간 매출액(982억원)을 넘어선 수치다. 수주 물량 증가세가 매우 가파르며 해를 거듭할수록 실적은 지속 성장할 전망이다. 즉, 코로나19 이전 상황보다 호황이다.

 

2021년 연간 매출액 2,497억원, 영업이익 122억원 전망

 

엠에프엠코리아의 2021년 예상 실적은 매출액 2,497억원 (+154.3% YoY), 영업이익 122억원(흑전 YoY)을 기록할 것으로 전망한다. 최근 백신 보급화로 인한 의류 소비 증가로 수주 물량이 급격하게 늘어나고 있는 상황이다.

특히, 1) 미국 소비 성장이 가파른데 엠에프엠코리아는 전체 매출의 약 90%가 미국이라는 점에 주목해야 한다. 게다가 2) 작년에 인수를 완료한 초대형 신규 브랜드들의 수주가 올해부터 반영되며, ‘포에버21’, ‘JC패니’ 2개의 신규 브랜드 매출만 합쳐도 작년 연간 매출액을 상회할 전망이다.

실적에 유의미하게 반영되는 브랜드는 작년 5개에서 올해 9개로 대폭 늘어난다. 결론적으로 올해 고성장 할 수 밖에 없으며, 코로나19 상황이 개선될수록 실적 성장세는 가팔라질 전망이다.

 

하나 최재호, 최원준

 

 

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