[이노와이어리스] 스몰셀 시장! 본격 의미 있는 원년!

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이노와이어리스 073490

 

[이노와이어리스(073490)] 드디어 스몰셀 시장 개화, 일본부터 의미 있는 시장 열릴 것

매수/TP 9만원 유지, 스몰셀 수출 개시 가능성에 주목

이노와이어리스에 대한 투자의견 매수/12개월 목표가 9만원을 유지한다. 또 KMW/다산네트웍스와 함께 이노와이어리스를 5G 네트워크장비업종 Top Picks로 제시한다. 추천 사유는

1) 일회성비용 반영으로 2020년 4분기 영업이익은 YoY/QoQ 감소 양상을 나타냈지만 매출액은 YoY/QoQ 증가 양상을 보였고,

2) 고대했던 수출 부문에서의 수주 성과가 이제 본격화 되는 양상이며,

3) 올 여름 28GHz 대역 5G 스몰셀 출시를 계기로 장기 실적 개선 기대감이 높아질 것이고,

4) 최근 삼성전자 수주 부진에 따른 5G 장비주 폭락 영향으로 다소 억울한 동반 주가 하락이 나타났으며,

5) 올해/내년 실적 기준 PER 20배/11배로 향후 성장성을 감안하면 저평가 상황이라고 판단되기 때문이다.

무엇보다 현 시점에서는 삼성관련 영향이 미미하고 스몰셀 성과가 본격화되고 있는데도 불구하고 단기 주가 하락 폭이 크게 나타났다는 점에 주목할 필요가 있겠다.

 

일본을 필두로 인도까지 올해 스몰셀 본격 수출 원년 될 듯

 

이노와이어리스 주가를 예측함에 있어서 가장 중요한 변수는 역시 스몰셀 성과이다. 시험 장비는 글로벌 5G 시장 확대에 따른 성장 기대감이 주가에 일정부분 반영되었다고 평가되지만 스몰셀 부문은 이제부터 주가에 반영될 것이기 때문이다. 스몰셀은 2018년 이후 5G 핵심장비로서 주식 시장에서 큰기대를 모았다.

하지만 특별한 성과가 없었고 2019년 이후엔 성과가 나와야 믿겠다는 투자가들의 생각이 커진 상황이다. 특히 KT를 제외한 수출 부문에서의 성과가 나타나지 않은 것이 불신을 초래하였다.

그런데 이제 일본을 기점으로 곧 수주 성과가 도출될 것으로 보여 기대를 갖게 한다. 인도 역시 빠르면 상반기 내 수주 성과가 나타날 것으로 보인다. 일본 라쿠텐/소프트뱅크, 인도 릴라이언스지오가 대표적이다. 비록 올해 수주 물량 대부분이 LTE일 것으로 예측되지만 조만간 5G로 연계될 가능성이 높아 큰 기대를 갖게 한다.

 

28GHz 스몰셀 올 여름 출시 전망, 5G 장비 주도주로 부상할 듯

 

현재 투자가들은 IoT로의 진화를 통한 진짜 5G 도입 시점에 대한 관심이 높다. 사용 가능 주파수를 감안하면 결국 28GHz 장비 출시 및 시점이 5G 장비주의 주가 상승 계기가 될 전망 인데

이노와이어리스 28GHz 대역 지원 5G 스몰셀이 가장 먼저 성과를 나타낼 것으로 보여 큰 기대를 갖게 한다. 특히 커버리지를 감안할 때 28GHz 5G 스몰셀은 활용도 측면에서 좋은 대안이 될 수 있어 시장의 관심을 집중시킬 공산이 크다. 

2018년 필자는 이노와이어리스를 KMW와 함께 5G 대장주로 언급한 적이 있는데 2021년에 다시 5G 장비 주도주로 거듭날 가능성이 높다는 판단이다.

 

하나 김홍식

 

 

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