[케이엠더블유] 적극 매수 추천! 호재가 많아지고 있네요오~

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

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매수/TP 12만원 유지, 수주 모멘텀에 관심 높일 시점

 

KMW에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표가 12만원과 더불어 다산네트웍스/이노와이어와 함께 네트워크장비 업종 내 Top Picks 의견을 유지한다. 추천 사유는 1) 상반기 실적 부진 가능성에 대한 주가 반영이 이미 충분히 이루어졌고,

2) 북미/일본/인도/국내 시장을 중심으로 5G 발주가 이어질 것으로 보여 올해 하반기부 터는 의미 있는 실적 개선 추세가 나타날 전망이며,

3) 올해 하반기 이후 IoT 서비스 본격화에 따른 진짜 5G 시장으로의 진입이 전세계적으로 크게 이슈화되면서 국내 5G 관련주들이 크게 주목 받을 공산이 크기 때문이다.

악재가 대부분 노출된 가운데 이제 호재에 대한 주가 반영이 이루어질 것으로 보여 장기 적극 매수를 추천한다. 실적으로 보면 올 여름에나 KMW 주가가 상승할 것으로 생각할 수 있겠으나 네트워크장비 업종 특성상 수주 성과가 서서히 도출되는 현 시점부터 주가가 오를 것이란 판단이다.

 

북미/인도에 이어 일본/국내 수주까지 이어질 전망

 

올해 상반기에도 KMW 실적 전망은 밝지 않다. 삼성전자가 미국 시장에서 극히 부진한 수주 실적을 보인 데다가 납품업체가 과다 선정되는 상황을 연출했기 때문이다.

하지만 하반기 이후엔 점진 적인 실적 회복 양상을 나타낼 전망이다.

이미 KMW와 거래 관계가 있는 글로벌 SI 업체들이 인도/북미/일본 시장에서 수주 성과를 나타내고 있으며 국내 시장도 6월 이후엔 5G 투자가 본격화될 것으로 판단되기 때문이다.

최근 삼성전자는 캐나다 사스크텔의 5G 공급업체로 선정된데 이어 인도 신규 주파수 경매가 종료된 직후 릴라이언스지오 공급사로 재지정되는 성과를 나타냈다. 이로 인해 KMW는 캐나다와 인도 시장에 삼성을 통한 필터/안테나 공급이 예상된다.

캐나다의 경우 기가레인으로의 필터 공급을 통한 삼성 우회 납품도 일부 이루어질 전망이며 릴라이언스의 경우엔 초고주파수 대역은 아니지만 5G를 준비하는 차원에서의 LTE 장비 공급이 이루어질 전망이다. 즉 Massive MIMO가 공급될 공산이 큰데 미국 시장과 달리 소수의 업체가 장비 공급을 전담할 가능성이 높아 긍정적이다.

일본 후찌쯔/NEC도 기대되는 SI들이다. 일본 정부의 세금 혜택 부여를 통한 국산화장비 육성 의지가 어느 때보다도 큰 상황이고, 일본 정부의 도움으로 후찌즈/NEC의 미국 /유럽 수주 성과도 양호하기 때문이다.

KMW의 경우 2021년 하반기~2022년 상반기 후찌즈/NEC를 통한 수출 물량이 대삼성 매출을 초과할 가능성이 높아 보인다. 여기에 올 여름부터는 국내 5G 투자도 본격화될 공산이 크다.

이미 국내 5G 트래픽이 LTE의 85%까지 높아진 반면 기지국 수는 LTE의 15% 수준에 불과한 상황이기 때문이다. 5G 가입자들의 커버리지 불만과 더불어 LTE 가입자들의 속도 저하 이슈까지 번질 가능성이 높아 올해 하반기엔 2019년 3분기 수준의 5G 투자가 이루어질 가능성이 높다.

 

하나 김홍식

 

 

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