[ LG화학 ] 컨퍼런스콜 내용 요약 :: 석유화학, 전지, 첨단소재, 바이오

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

LG화학 051910

[석유화학]

- 2분기 실적 견조: 1) 저가 납사 투입 효과, 2) 긍정적 Lagging 효과, 3) 공급 조절(정기보수, 프로젝트 지연)등 덕분

- 수요 좋은 제품군의 경우 가수요도 발생하고 있고, 전반적으로 가격 및 스프레드 양호한 상황

- (1)~(2)번 요인의 경우 3분기까지도 긍정적 영향이 지속될 전망

- (3)의 경우 하반기에는 정기보수 종료 및 지연됐던 프로젝트 가동으로 공급 증가 전망

- 수요 측면에서는 최근의 소비 트렌드 변화에 대해서 실질 수요 개선 측면의 확인이 필요(불확실성 존재)

- PVC의 경우 코로나19 영향으로 상반기 부진했으나 하반기 회복을 기대

- 위생재, 세정제 등 코로나19 수혜품은 당분간 호조세 지속될 전망

 

[전지]

- 2분기 매출액은 예상대로 전분기 대비 20% 이상 성장 예상

- 수율(생산성) 및 비용 구조 개선 등도 순조롭게 진행되면서 기존 예상대비 수익성 양호

- EVB의 경우 전방산업 가동 중단에 따른 부정적 영향 존재하겠으나 전분기 대비 증가

- ESS는 전년도 수주했던 북미 전력망에 대한 공급이 순조롭게 진행 중

- 소형은 노트북/태블릿 등 제품 특수가 상반기 존재 vs. 연간으로는 예상 수준으로 판단

- 소형 내 원통형의 경우 기존 수요처(파워툴, 청소기 등) 성장은 제한적이었으나 EV향 출하 2분기부터 본격화

- 원통형의 경우 테슬라 외 루시드 모터스 등 스타트업 중심으로 수주 확보

- 유럽의 전기차 보조금 정책이 6월부터 강화 vs. 보조금 강화 이전이던 1분기에도 80%의 성장을 달성

- 하반기 보조금 상향 조정이 전기차 수요에 긍정적 영향을 미칠 것으로 판단

- 현재 유럽 전기차 배터리 시장은 공급 부족에 대한 걱정이 대두될 정도로 여건이 양호

- VW의 ID3 인도 일정이 지연되고 있으나 코로나19 감안하면 큰 차질은 아니라고 판단

- 오히려 새로운 모델들이 지속적으로 출시되면서 배터리 수요 자체는 지속적으로 증가 전망

- 하반기 실적은 당연히 상반기 대비 좋아지겠으나 다소 부정적인 요인도 존재(=수익성 관련 Mix 변화)

- 대량 프로젝트가 하반기부터 본격화되는데 물량은 큰 반면 상대적으로 수익성은 낮은 프로젝트

- 다만 내년부터는 다시 수익성 높은 프로젝트의 비중이 확대될 전망

- 전지 사업 매출액 가이던스 10~15% 하향(1분기 실적 발표 컨콜 中)

1) 10%는 코로나19 영향으로 상반기에 기반영

2) 5%는 하반기 수요에 대한 불확실성을 반영했으나 업사이드 존재

3) 그 이상의 업사이드에 대해서는 현재 판단하기는 어려운 상황

 

- 소재 관련해서는 양극재, 음극재, 분리막, 전해질 순으로 우선순위를 두고 있는 상황

- 첨단소재 사업부를 통해 양극재 25~30% 내재화 vs. 향후에도 35% 이상으로 높일 계획은 없음

- 국내 및 유럽 소재 업체들과의 장기 공급 계약 물량이 들어올 예정으로 원료 조달 다변화 진행 예정

- 반면 음극재, 분리막, 전해질 등 소재에 대해서는 현재로서는 내재화 게획 없음

- 장기적인 관점에서 소재 조달과 관련된 우려는 하고 있지 않은 상황

- 차세대 전지에 대한 기대감 커지고 있으나 전기차 적용까지는 최소한 5년은 필요하다고 판단

- 양극재 니켈 비중 확대, 음극재 실리콘 적용 등이 향후 2~3년 기술 발전의 관전 포인트로 예상

- 새로운 기술의 적용이 중대형보다는 소형에서 먼저 나타나기 때문에 소형의 발전 방향성을 통해 EVB 방향성 가늠 가능

- 전지 기술 개발 과제는 밀도, 가격, 고속충전, 수명 순으로 중요하다고 판단하며, 해당 기술 개발 진행 중

- CTP 기술에 대해서는 밀도 개선 가능하나 안정성 측면의 훼손 가능성 존재, 아직 완성도 낮은 기술로 시간필요할 것으로 판단

- 백만마일 배터리(수명)와 관련해서는 다른 과제 대비 우선 순위가 낮다고 판단

- 또한 단결정 양극재 외에도 음극 소재 변경, 전해액 첨가제 등을 통한 수명 연장이 가능

- 전지 사업부 분사는 과거 검토했으나 현재는 사업 환경 불확실성 확대로 잠정적 보류 상태

- 현대차 JV, SK이노베이션 소송 등 관련해서는 아직 구체적으로 업데이트할 내용 없음

 

[첨단소재]

 

- LCD 편광판 사업 매각 딜-클로징 1Q21 목표 vs. 매각 관련 차익 약 6천억원 발생

- 사업의 70%를 먼저 넘기고 나머지 30%는 3년간 나눠서 절차가 진행될 예정

- 회계적인 처리 시점에 대해서는 현재 회계 법인과 논의 중인 상황

- LCD 관련 3개 사업 매각 및 중단 완료(2019년 매출액 1.7조원, OPM Mid-single)

- 향후 사업 포트폴리오 변화 및 전개에 대해서는 여전히 고민 중

 

[바이오]

 

- 생명과학: 임상 실험 지연, 마케팅 제한으로 비용 절감 발생 vs. 2분기는 전분기 대비 수익성은 악화되겠으나 큰 훼손은 아닐 것

 

- 팜한농: 전년 동기와 비슷한 수준의 실적을 예상

 

출처 : 대신 한상원

 

 

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