[클래시스] 신제품 기대 고조, 해외수출 선방

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* 1분기 영업이익 컨센서스 소폭 하회. 올해 말-내년 초 '슈링크 유니버스'와 '볼뉴머' 국내 허가 예상되어, 2022년부터 신제품에 대한 신규 수요 및 교체수요 본격화 예상. 

* 투자의견 Buy 및 목표주가 20,000원 유지함.

 

WHAT’S THE STORY?

1Q21 리뷰 - 해외 수출의 선방: 클래시스 1Q21 실적은 매출액 213억원(-0.5% y-y), 영업이익 109억원(-18.9% y-y)으로 매출액 컨센서스 부합, 영업이익은 하회 기록. 국내 매출액 77억원(-12.6% y-y)으로 국내에서 주 영업지역인 수도권 위주의 높은 확진자수 지속되며 부진하였으나,

해외 수출은 브라질의 코로나19 재유행에도 불구하고 유럽 등에서의 견조한 수요로 136억원(+7.9% y-y)의 분기 최대 수치 기록. 영업이익률은 51.1%로 2020년 연간수준(53.1%)과 유사한 한편 전년동기인 1Q20(62.7%)에 비해서는 감소했는데, 판관비에서 성과급 회계처리 기준을 지급시점이 아닌 연간 안분으로 변경하며 급여(+9억원 y-y) 인식의 증가와 광고선전비 증가(+5억원 y-y)가 일부 영향.

 

2022년 도래할 신제품 사이클: 2021년 국내매출 전망 조정으로 연간 매출액 및 영업이익 각각 998억원(+30.4% y-y), 548억원(+34.8%) 전망하며 이는 직전추정 대비 각각 7%, 13% 하향한 수치.

클래시스는 KIMES2021에서 슈링크 후속제품인 '슈링크 유니버스', 신제품인 볼뉴머(RF방식)를 공개. 각각 국내 허가신청 예정으로 올해 말-내년 초 국내 허가 예상. 슈링크 유니버스는 2014년 슈링크(울트라포머 III) 출시 이후 7년만의 신제품으로, 교체수요 확대 및 슈링크 보급 촉진 예상.

국내 슈링크 누적 도입대수는 3천대 이상으로 2017~2020 4년간 약 470억원의 기기 매출 기록. 볼뉴머는 고가의 써마지 시술에 대한 경제적인 접근성 높임으로서 새로운 수요 창출 및 슈링크와의 기기판매 시너지 기대.

 

투자의견 및 목표주가 유지: 2월 대주주 특별관계자의 지분 약 11% 블락딜로 인해 주가 하락 경험. 그러나 낮은 유동주식비율이 동사의 투자 매력을 제약하는 요인으로 작용해 왔음을 감안할 때, 유동주식비율 증가는 긍정적 요인.

동사에 대한 매수의견 유지하며, 1분기 실적 전망 기존 대비 하향에도 불구하고, 12개월 선행 P/E 26배 기준으로 한 목표주가 20,000원 유지함. 

 

삼성 정준영

 

 

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