[금호석유] 분기 최대 영업이익! 실적 최고, 어닝 서프라이즈~

[ ★ 여의도 증권가 직딩녀가 매일 알려주는 오늘의 핫이슈 종목 이야기 ★ ]

금호석유 011780

 

1분기 압도적 수준의 분기 최대 영업이익 기록. 합성고무와 페놀유도체 사업은 초호황기 진입 중. 2분기에는 최대 영업실적을 재차 경신하겠고, 적어도 3분기까지는 우수한 실적이 이어질 전망

 

▶ 분기 최대 영업이익의 향연(饗宴)

1분기 영업이익은 시장 예상치를 크게 상회했음. 글로벌 경기 회복으로 우수한 분기 영업이익은 당분간 지속되겠고, 수 년 간 진행된 생산설비 조정으로 합성고무 가동률과 영업이익률이 상승하여 투자의견을 Hold에서 Buy로 상향함. 합성고무 등 다수 제품 실적이 증가세였던 2010~2011년 평균 PBR 3.8배를 적용하여 목표주가는 39만원(기존 26만원)으로 상향

1분기 영업이익은 6,125억원(이익률 33.0%, 360.0% y-y, 122.7% q-q)으로 이전의 분기 최대 실적(2011년 1분기, 2,900억원)을 두 배 이상 뛰어넘는 영업이익을 달성했음. 2분기 영업이익은 6,722억원(이익률 32.3%, 459.5% y-y, 9.7% q-q)으로 분기 최대 영업이익을 재차 경신할 전망. 동사 주요 제품 스프레드 강세가 이어지고 있어 적어도 하반기 초입까지는 우수한 실적이 이어질 것으로 판단됨

 

▶ 합성고무와 페놀유도체 초호황(超好況) 진입

 

1분기 합성고무와 페놀유도체 영업이익은 각각 2,921억원(이익률 38.1%), 1,932억원(이익률 36.3%)이며, 직전분기대비 이익률은 12.3%pt, 10.0%pt 상승했음. 글로벌 경기 회복과 계절적 성수기 진입으로 2분기 두 사업부 영업이익은 한 단계 더 증가할 것으로 전망됨

 

북미 한파로 글로벌 석유화학 설비 가동 차질 이후 3월부터 석유화학 업황은 급속히 상승세로 전환했음. 글로벌 타이어 및 위생용품의 수요 증가로 합성고무(SBR, BR, NB Latex 등) 수익성이 개선되었고, BPA와 Epoxy 수요도 크게 늘어 스프레드가 확대되었음. 5월 현재 BPA 스프레드는 1분기 평균보다 톤당 1,000달러 확대되어 2분기 페놀유도체 사업은 큰 폭의 영업이익 증가가 예상됨

 

NH 황유식

----------------------------

1Q21 Review: 어닝 서프라이즈 기록

 

동사의 2021년 1분기 매출액은 1조 8,545억원(+35% QoQ, +51% YoY), 영업이익 6,125억원(+123% QoQ, +361% YoY)으로 또 한번의 어닝 서프라이즈를 기록하였다. 

이는 전 사업부의 주요 제품 스프레드 확대가 지속되고 있기 때문이다. 합성고무 사업부 문은 NB-Latex뿐 아니라 SBR/BR 스프레드 확대 지속으로 38% 영업이익률을 기록하 였다. 또한 금호P&B의 아세톤, 페놀, BPA 등 제품 판가 상승, 공급 타이트 현상이 지속 되면서 역대 최대 영업이익률(36%)을 기록하였다.

 

2분기에도 최대 실적은 계속된다

 

동사는 1분기에 이어 2분기에도 최대 실적이 기대된다. NB-Latex는 동사, LG화학, Nantex, Synthomer 등 주요 플레이어들의 증설 계획에도 불구, 2021년에 들어오는 증설 물량은 20만톤에 불과하다.

현재 수요는 중국 물량만 하더라도 2021년 수요 증가분만 40 만톤에 달하기 때문에 적어도 2021년까지는 공급 부족으로 인한 스프레드 확대가 지속될 것으로 보인다. 금호 P&B는 아세톤, 페놀 모두 타이트한 공급이 지속되고 있으며 특히, BPA는 중국 및 아시아 플랜트들의 2분기 정기보수로 인하여 스프레드가 큰 폭으로 확대될 것으로 예상된다.

 

동사에 대한 목표주가 및 투자의견 유지

 

동사에 대한 목표주가 360,000원 및 투자의견 BUY를 유지한다. 동사는 2021년, 전 사업 부문 주요 제품 스프레드 확대로 인하여 실적 강세가 지속될 것으로 기대된다. 다만, 동사는 시황 Peak out 이후 성장 모멘텀이 부재하다. 이에 Pure chemical 기준에서 현재 Valuation 수준은 저평가되어 있다고 판단하기 어렵다.

 

이베스트 이안나

 

한강유람선탑승권가격 및 주차이용 정보

 

삼성 레이저 프린터 SL-C513W 와 SL-C433W 의 차이점을 알려드려요

 

여에스더 오메가3 와 솔가 오메가3 700+ 비교 :: 제 선택은요!

 

오늘의 쿠팡 특가는? 매일 달라집니다. 

확인 해보시는건, 제가 아닌 여러분의 삶에 도움이 됩니다. 

 

-  구독은 여의도직딩녀를 춤추게 합니다 ♥  -

구독하시면, 매일 이른 아침 증권가 속보를 알람으로

받아 바로 확인 할 수 있어요 ^^

구독하기 버튼은 저쪼아래 ▼

 

 

파트너스활동으로 일부 활동수수료를 제공 받을 수 있습니다.